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金岭矿业:短时受益矿价上涨,公司扭亏压力仍大

发布时间:2016-10-24    研究机构:华泰证券

2016年三季报:公司上半年业绩同比增亏

公司前三季度实现营业收入约4.52亿元,同比下降29.08%;归属于母公司净利润-1.41亿元,同比下降0.79亿元;基本每股收益-0.24元,同比下降0.14元;加权平均净资产收益率-4.54%,比上年下降2.58个百分点。其中,第3季度实现营业收入约1.54亿元,环比下降3.12%、同比下降22.35%;归属于母公司净利润-0.22亿元,环比上升0.16亿元、同比下降0.02亿元,对应基本每股收益-0.04元,环比上升0.03元、同比持平。

铁精粉需求增长,公司单季盈利能力小幅改善

因二季度钢价及吨钢利润恢复,三季度钢厂提高产能利用率,产量环比增长,拉动铁矿石需求,铁矿石价格有所增长。三季度单季销售毛利率为11.90%,同比增长13.13个百分点,环比增长7.06个百分点。

铁矿石长期看量价下行,公司亟待转型

国内受经济结构调整影响,需求出现下降,去产能大势所趋,铁矿石需求存在天花板。同时,国际四大铁矿石巨头迅速扩张产能、产量,且开采成本不断降低,持续挤压国内高成本铁矿石产能。在需求弱势、低成本产能增加的情况下,矿价难以上行。预计公司后期扭亏仍然困难,公司亟待降本、转型寻求出路。

矿价上涨短期利好公司,维持公司“中性”评级

受益于房地产、基建需求旺盛,钢材产量增长,带动铁矿石价格上涨,公司三季度单季盈利环比好转,符合前期预期。全年来看,公司扭亏较为困难,公司仍需继续降本,或寻找转型出路;目前公司资产总计35亿,资产负债率仅为11.64%,低资产负债率便于公司转型;由于扭亏前景仍不明朗,维持公司“中性”评级,预计2016-2018年EPS分别为-0.32、0.01、0.01元。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

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