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金岭矿业:会计调整增厚利润,期待在建项目投产

发布时间:2016-04-27    研究机构:华泰证券

2015年年报:公司全年业绩下滑,四季度净利改善明显

公司全年实现营收约7.86亿元,同比下降48.93%;归属于母公司净利润0.10亿元,同比下降95.00%;基本每股收益0.02元,同比下降95.00%;加权平均净资产收益率0.33%,同比下降6.45个百分点。其中,第4季度实现营收约1.50亿元,环比下降24.53%、同比下降34.39%;归属于母公司净利润0.72亿元,环比上升0.92亿元、同比上升14.40%,基本每股收益0.12元,环比上升0.15元、同比上升0.02元。

产品量价齐跌致营收下降

2015年由于铁精粉价格下滑,下游需求疲软等原因,公司产品出现量价齐跌,导致营收下降。由于产品价格下降幅度较大,公司产品毛利率仅为10.57%,同比降低22.53个百分点。此外,由于政府减免往年价格调节基金,营业外收入为0.98亿元,同比增加0.0083亿元。

变更会计政策,增厚净利润

近年来,公司在抓好技改工程建设的同时,不断加大设备维修投入,实际上延长了固定资产的使用寿命,因此公司决定从2015年4月1日起延长固定资产折旧年限,预计导致公司2015年4-12月固定资产折旧额计提减少2123.40万元。此外,由于公司客户主要为大型国有钢企,客户汇款较好,因此公司对坏账计提政策进行变更,降低应收帐计提比例,预计应收款项坏账计提减少2010.50万元。上述变更扣除企业所得税影响后,预计增加2015年度净利润3,100.43万元。

铁精粉、球团产能有望受益于子公司项目达产,维持“中性”评级

2015年5月22日,公司因筹划重大事项停牌,该重大事项为非公开发行股票募集资金用于增资收购山东钢铁集团全资子公司山东钢铁集团矿业公司并实施建设项目。 通过尽职调查,标的资产开发所涉及的相关审批手续目前尚不完备,收购事项终止。

此外,公司子公司金钢矿业、金岭球团项目建设正处于基建达产期,项目达产后,公司有望受益于新增产能。预计2016-2018年EPS分别为0.04、0.07、0.12元/股。

风险提示:经济形势变化;产品价格波动;公司经营治理等;项目推进进度等

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