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金岭矿业:业绩符合预期,预计业绩将逐季改善

发布时间:2013-04-25    研究机构:申万宏源

金岭矿业(000655)一季报EPS0.04元,符合预期。金岭矿业13Q1实现收入2.7亿元,同比增19%,环比12Q4下滑1%;13Q1实现归属母公司净利润约0.24亿元,同比下滑34%,环比增290%,13Q1加权平均净资产收益率0.86%,较上年同期下滑0.55个百分点,13Q1实现EPS0.04元,符合我们预期的0.04元。

13Q1国内铁矿石价格环比增11%,公司毛利率回升。公司13Q1实现毛利约1亿元,同比小幅下滑7%,环比增加20%,同时公司毛利率由12Q4的29%回升至35%,主要原因系13Q1国内铁矿石价格同比降5%,环比增11%所致。

预计13Q2铁矿石价格将有所回升。12Q4末期铁矿石价格受经济回暖刺激大幅攀升,13年初外矿不含税价格曾突破150美元/吨,随着春节、元宵后钢铁终端需求启动滞后,钢价、矿价随之下跌,外矿价格已跌至12年底的130美元/吨水平,13Q2伊始国内港口铁矿石库存环比下滑13%至7363万吨,同比下滑24%,达历史单期降幅最大,存量处于历史较低水平,考虑到钢厂近半年来逐步采用的低库存政策,未来铁矿石低库存将成为常态,但相比当前钢铁产量水平,铁矿石有效供给仍偏紧,预计13Q2铁矿石价格将有所回升。

看好新疆矿区产能释放。公司新疆金钢矿业生产与二期勘探工作正有序进行,球团矿项目也正正加紧建设,预计今年下半年随着山钢喀什项目本月初投产,以及当地基础设施的不断完善,喀什“特区”发展将给公司新疆矿区业务带来有力支撑,同时公司作为山钢集团下属矿业平台,未来矿石资源拥有量亦有望进一步扩大。

维持“增持”评级。我们维持公司13年、14年EPS预测0.62、0.54元,对应PE16X、18X,维持“增持”评级。

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