移动版

金岭矿业年报点评:年报业绩符合预期,13Q1 业绩有望改善

发布时间:2013-03-26    研究机构:申万宏源

年报业绩基本符合预期。金岭矿业(000655)2012年实现收入13亿元,同比下降26%,其中四季度实现收入2.8亿元,同比下降17%,环比三季度下降27%;全年实现归属母公司净利润2亿元,同比下降58%,四季度实现归属母公司净利润0.06亿元,同比增长146%,环比三季度下降92%;2012年加权平均净资产收益率8%,较上年同期下降13个百分点;2012年实现EPS0.36元,基本符合我们预期的0.35元,其中四季度实现EPS0.01元。

减产及矿价下滑使四季度业绩环比下降明显,但符季节规律。2012年国内铁精粉市场价格较11下滑约300元/吨,公司12年综合毛利率由11年的51%下滑至37%,其中12年四季度公司综合毛利率29%,较三季度的37%下滑8%,主要原因系四季度公司销售铁精粉价格较三季度仍有100元/吨左右的降幅;公司四季度实现毛利0.8亿元,同比下降17%,环比下降44%,主要原因系矿价下滑及公司四季度检修减产所致;公司四季度业绩下滑符合季节规律。

看好新疆矿区产能释放,地方基础设施建设有序进行。公司新疆金钢矿业生产与二期勘探工作正有序进行,球团矿项目也正正加紧建设,随着山钢喀什项目本月初投产,以及当地基础设施的不断完善,喀什“特区”发展将给公司新疆矿区业务带来有力支撑,同时公司作为山钢集团下属矿业平台,未来矿石资源拥有量亦有望进一步扩大。

维持“增持”评级,公司13Q1业绩有望改善。2012年四季度末铁矿石价格受经济回暖刺激大幅攀升,13年初外矿不含税价格曾突破150美元/吨,随着春节、元宵后钢铁终端需求启动滞后,钢价、矿价随之下跌,外矿价格已跌至12年底的130美元/吨水平,考虑到港口铁矿石库存存量再创新低,经测算已持续低于安全水平,预计后期矿石价格仍有一定上涨空间,看好公司13年1季度业绩改善空间,维持公司13年、14年EPS预测0.62、0.54元,对应PE18X、20X,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称