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金岭矿业:竞购金鼎股权事件:兑现承诺,竞购金鼎股权

发布时间:2012-02-08    研究机构:中信建投证券

主要观点

竞购金鼎矿业股权对公司业绩增厚有限 截至2010年底,金鼎矿业拥有的王旺庄铁矿累计查明资源储量铁矿石5844.3万吨,保有资源储量铁矿石5599.7万吨,矿石含铁品位51.88%,同时伴生有铜金属量11188.3吨,钴金属量380.9吨。矿山设计生产规模为50万吨/年,实际产能为年产原铁矿石80万吨/年。为尽快开发金鼎矿业,管理层拟将产能从80万吨/ 年,增加到200万吨/年。

金鼎矿业2011年1-11月净利润约8635.98万元,按照公司40% 的股权计算,对公司业绩增厚仅3454.4万元,对公司整体业绩增厚有限。主要原因是金鼎矿业没有铁矿石选矿生产线,主要产品是较为低廉的原矿,按持股比例销售给3家股东单位,产品价格、利润都较低。

新疆铁矿资产:公司未来业绩的支撑 公司全资子公司金钢矿业位于新疆喀什地区塔什库尔干县,为露天开采矿,目前正在进行基建,新建两条选矿生产线,设计产能40万吨,2011年下半年建成投产。我们认为金钢矿业及喀什球团项目将是未来公司主要的业绩支撑点,公司将充分享受新疆地区经济增长及固定资产投资带来的收益,即便未来铁矿石价格出现小幅的下滑,公司的业绩也会有一定的支撑。

作为山钢集团矿业资产平台,具有长期投资价值 作为山东钢铁集团旗下唯一矿业资产的平台,我们更看好公司长期的投资价值,未来山钢集团获得的铁矿资源都会放到金岭矿业(000655)这个平台来运作,我们认为从山钢集团整体的战略角度,公司中长期资源的扩张有保障,这也打消了市场对公司未来资源储量增长的担忧,虽然时间上难以判断,但是也仅仅是时间问题。

维持“增持”评级 我们认为未来两年内铁矿石价格有下滑风险,公司的业绩会受到一定的影响,但是由于新疆金刚矿业项目的扩产,将成为公司未来两年业绩的主要增长点,我们预计11-13年EPS 分别为1.05元、1.04元、0.97元,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称