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金岭矿业2011年三季报点评:铁矿石高景气支撑公司高盈利

发布时间:2011-10-18    研究机构:中信建投证券

简评

受益于铁矿石景气持续高位今年以来国内铁矿石价格持续保持高位,公司所在地金岭地区铁精粉干基不含税年内均价高达1232.9元/吨,这也是公司今年能够保持较高的盈利能力的主要原因。

金刚矿业是未来两年公司业绩主要增长点公司全资子公司金钢矿业位于新疆喀什地区塔什库尔干县,为露天开采矿,今年新建两条选矿生产线,设计产能铁精粉40万吨,近期即将建成投产。金刚矿业计划2011年原矿产量50万吨,选矿后铁精粉产量15万吨。受益于新疆地区钢铁行业的快速发展,金刚矿业将成为公司未来两年主要的产能和利润增长点。

短期铁矿石价格下跌风险开始逐渐积累虽然近期国内铁矿石现货矿价格仍然维持高位,但是进口矿价格已经出现松动,短期内钢铁行业的景气下滑,已经开始影响对铁矿石的需求,目前钢价已经接近钢厂减产的临界线,一旦减产成为事实将给铁矿石需求造车巨大冲击,同时据我们了解近期还有进口矿集中到港的情况,供给方面短期激增的现象也比较严重,因此对铁矿石价格短期内有比较差的预期,目前我们还难以判断是否会形成中期趋势,需视宏观经济具体情况而定。

下调盈利预测,仍维持“增持”评级鉴于我们对短期铁矿石价格的忧虑,我们下调了对公司11-13年的盈利预测,预计11-13年EPS分别为1.05元、1.09元、1.14元,提醒投资者注意短期铁矿石价格下跌给公司带来的风险。但是考虑到目前公司市盈率仅有16倍,我们仍维持公司“增持”评级不变。

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