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金岭矿业:业绩符合预期,发展前景看好

发布时间:2011-10-18    研究机构:申万宏源

三季度业绩基本符合预期。金岭矿业(000655)2011年前三季度实现收入14.5亿,同比增加23%;三季度实现收入5.1亿元,较二季度环比增加0.4%;加权平均净资产收益率6.4%,较上年同期下降4.6个百分点;前三季度实现归属母公司的净利润5亿,同比增长27%;三季度实现归属母公司的净利润1.6亿元,较二季度环比下降8%,三季度EPS0.27元,基本符合我们的预期0.26元。

铁精粉价格上涨,拉动毛利率上升。公司主营产品铁精粉的销售收入在营业收入中的平均占比在90%以上。三季度铁精粉销售价格的上涨,使公司的营业毛利率环比二季度上升11个百分点。

财务费用的下降为公司增厚业绩。公司前三季度财务费用同比下降157%,主要是由于当期利息收入大幅增加;财务费用的下降约为公司增厚业绩0.01元。

布局新疆,促发新的业绩增长。公司现已完成对收购的新疆金钢矿业的一期探矿工作,探明储量1300万吨,上半年金钢矿业已经开始实现盈利,二期探矿工作预计2012年完成。此外,公司计划在原有20万吨生产线的基础上再新建两条20万吨铁精粉生产线及一条60万吨氧化球团生产线,预计将于2012年上半年投产,为公司贡献新的业绩,公司的长远发展前景看好。

维持盈利预测,维持“增持”评级。目前,计划年内完成的金鼎矿业注入还处在审批阶段,审批程序完成的时间还无法确定,年内注入仍然具有一定的不确定性,且金鼎矿业现已由公司托管,注入后对公司业绩增长贡献有限。因此我们维持公司2011、12年的盈利预测,2011、2012年的EPS 预测为1.05元、1.22元,对应PE 16X、14X;维持公司“增持”评级。

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