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钢铁行业周报:钢价强势延续

发布时间:2016-08-05    研究机构:中泰证券

投资策略:本周上证综合指数下跌0.09%,其中钢铁板块上涨1.38%。钢价起于五月底的新一轮上涨目前仍无结束迹象,偏强的下游需求与极低的社会库存是支撑钢价强势的主要因素。此轮上涨的过程中,市场猜测价格见顶声音不绝,然而对于中周期的趋势而言猜顶胜率不大,顺势更为明智。基本面强势支撑短期钢铁股相对收益,关注新钢股份、方大特钢、首钢股份、大冶特钢、金岭矿业(000655)等。中期建议关注成长期新材料个股,包括云海金属、应流股份、海特高新、钢研高纳、宜安科技等。

国内钢价:本周钢价上涨。本周公布的7月中采PMI指数为49.9%,比上月微降0.1个百分点,但分行业高频数据显示下游生产却有走强迹象。在发电煤耗大幅回升的同时,7月份国内钢铁行业PMI指数重回扩张区间,环比回升5.1个百分点至50.2%。从分项指数看,生产指数、新订单指数分别回升7.6个百分点和7.2个百分点至50.1%和50.5%,行业景气度回升明显。我们认为下半年宏观经济大概率仍将处于稳健状态,7月房地产价格涨幅有加大迹象,后期地产投资表现或超出市场预期。加之财政发力、基建托底,下半年钢铁行业需求支撑性强,钢价整体有望延续强势;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存25.82万吨,较上周上升0.78万吨,热轧库存39.86万吨,较上周下降1.02万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel统计社会库存总量897.31万吨,环比上升12.62万吨。行业传统淡季,虽然终端采购有所缓慢,但中间需求依然稳定,多低价补库。目前社会库存绝对值依然较低,与去年同期相比下降20%,大致相当于今年6月中下旬水平,淡季库存累积低。

国际钢价:本周国际钢价稳中趋弱。美国钢材价格保持疲软,传统淡季之际下游需求环比走弱,买家多处于观望状态,但由于国内库存依旧处于低位,后期若旺季需求回升将导致钢价企稳反弹;欧洲钢价表现平稳。虽然夏休时节市场需求疲弱,但在对后市需求看好背景下,钢厂挺价意愿强烈,甚至出现零星提价现象。由于需求复苏预期叠加废钢资源价格企稳,后期钢价有望走强;

原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格545元/吨,环比上升10元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格390元/吨,环比上升5元/吨。普氏指数(62%)61.65美元/吨,周环比上升1.65美元/吨。由于目前普方坯盈利普遍在180-250元/吨,吨钢盈利持续好转导致行业产能利用率继续上行,本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率79.7%较上周增加1.66%,产能利用率85.4%环比增加1.66%,钢厂铁矿等原材料需求较强。目前钢企原料等库存多处于较低位置,后期终端需求好转将直接推动钢厂订单上行,中周期矿价偏强运行概率较大;

行业盈利:本周毛利上涨。根据我们模拟的钢材数据,钢价震荡走高,各品种钢材毛利走势多呈现小幅回升态势,其中热轧卷板(3mm)毛利下降27元/吨,毛利率下降至10.64%;冷轧板(1.0mm)毛利上升7元/吨,毛利率上升至-5.74%;螺纹钢(20mm)毛利上升9元/吨,毛利率上升至4.32%;中厚板(20mm)毛利上升23元/吨,毛利率上升至-3.92%。

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