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6月钢铁数据看经济:下游采购回升

发布时间:2016-07-18    研究机构:中泰证券

主要事件:统计局公布6月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

2016年6月我国粗钢产量6947万吨,同比增长1.7%;日均产量231.57万吨,较5月份增长1.8%;1-6月我国粗钢产量39956万吨,同比下降1.1%;

6月我国生铁产量5974万吨,同比增长1.8%;1-6月我国生铁产量34533万吨,同比下降2.1%;

6月我国钢材产量10072万吨,同比增长3.2%;1-6月我国钢材产量55992万吨,同比增长1.1%;

6月我国出口钢材1094万吨,同比增长23.1%;环比增加152万吨,增长16.1%;1-6月我国出口钢材5712万吨,同比增加472万吨,增长9%;

6月我国进口钢材115万吨,环比增加6万吨,同比增长5.5%;1-6月我国进口钢材646万吨,同比减少19万吨,下降2.9%;

6月我国进口铁矿石8163万吨,同比增加667万吨,增长8.9%;环比减少512万吨,下降5.9%。6月海关进口均价57.93美元/吨,较上月上涨0.18美元/吨;1-6月份铁矿石进口量为49374万吨,同比增加4116万吨,增长9.1%,累计海关进口均价为50.82美元/吨,较去年同期下跌13.1美元/吨。

下游采购环比回升:5月份粗钢日产量227.4万吨且钢厂&社会库存上升,而6月份产量上升至231.57万吨且库存回落,反映6月份下游采购强度明显优于5月,这主要由两方面因素促成。第一,5月份钢价暴跌期间,下游心态谨慎压缩采购,待6月份钢价触底反弹后此前压制的采购需求释放,推动采购强度回升,在需求相对稳定的大环境下,下游存货周期引发了采购波动;第二6月份日均出口量环比增加20%推动钢厂订单上升。从宏观经济数据来看,6月份固定资产投资、房地产投资增速继续环比回落,这背后可能与5月份一样,存在辽宁省数据的扰动,实际增速应相对平稳。工业产出增速仍在上升,6月份国内需求大体应维持平稳状态;

出口大增:6月份日均出口量环比增加20%,创历史次高水平,可能与4月底钢价阶段性见顶暴跌后中国钢价的竞争优势增加有关。6月份国内钢价卷土重来,出口订单的持续性有待观察;

矿石进口总体平稳:6月矿石进口较5月少512万吨,但6月份天数较少,按日均算6月环比降幅仅为2.7%,并不算太明显的回落。淡水河谷S11D项目计划于四季度投产,届时全球矿石海运量有望进一步上升;

未来判断

业绩驱动相对收益:6月份粗钢、钢材日均产量均创历史新高,期间钢厂、社会库存均呈下降状态,钢厂盈利可观,反映下游需求仍强。近期钢厂陆续公布二季度业绩预告,鞍钢、马钢均在二季度大幅扭亏为盈,连年亏损的韶钢也接近盈利,处于行业成本线顶端的企业都实现盈利,反映的是行业供需环境达到阶段性短缺的状态。我们7月3日深度报告《继往开来》及《钢铁股天时地利》建议加配钢铁股以来,部分弹性品种如方大特钢、三钢闽光等股价涨幅已超20%。行业盈利扩张是近期股价相对收益的主要驱动力,建议继续关注标的包括新钢股份、方大特钢、太钢不锈、首钢股份、三钢闽光、鞍钢股份、金岭矿业(000655)等。

中泰证券钢铁团队致力于把握钢价、钢铁股的中线拐点,15年12月起中线看多钢价、16年4月下旬转向谨慎、7月3日再度建议加配钢铁股。详细逻辑可查阅:

(1)深度报告:《钢价和股价推演-好戏在后面》(2016/1/10)、《需求反击、看多周期》(2月19日上调钢铁股评级)、《枯木逢春》(2月19日)、《居安思危》(4月25日转向谨慎)、《继往开来》(7月3日建议把握钢铁股阶段性机会);

(2)其他钢铁系列报告:《12月钢铁数据看经济-需求底和情绪底》、《库存环境优越》、《关注连铁贴水修复机会》、《2月钢铁数据看经济-需求复苏确认、涨势未完》、《4月钢铁数据看经济-需求顶与情绪顶》、《钢铁股天时地利》(7月3日推荐钢铁)。

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